PG娱乐电子游戏(中国)IOS|Android|通用APP下载 PCB材料征战行业 | 点评: PCB材料端供需缺口愈演愈烈, 看好国产供应商填补缺口带动坐褥征战CAPEX

[东吴机械]周尔双13915521100/李文意18867136239/韦译捷18859277905/钱尧天18151137679/黄瑞13972063086/说念沂鑫17851090557/陶泽13156381006

投资评级：增捏（督察）

1算力成立需求捏续高增，PCB原材料端价钱捏续高涨

北好意思与中国AI算力参预成立仍在加快，国际链以英伟达GPU、谷歌TPU为代表的芯片供应商捏续上修出货预期，国内链以华为、寒武纪为代表的芯片供应商出货同步加快，AI算力成立督察景气度高位。PCB动作算力办事器中起撑捏与信号传输桥梁作用的中枢组件，需求景气同步普及。PCB的高景气需求，带动上游材料（铜箔、电子布）出现供需缺口，价钱捏续高涨。2026年4月28日，覆铜板龙头建滔集团旗下广东建滔积层板销售有限公司留意发布加价奉告，布告即日起对系数厚度规格的FR-4覆铜板及PP半固化片上调价钱10%。原因为铜价高涨与玻璃布供应垂危。

2铜箔、电子布等上游原料以日韩为主导，供需缺口下国产有望打破

算力办事器对PCB材料的电性能条目较高，当今HVLP铜箔与电子布的主要供应商以日韩企业为主导，HVLP铜箔的主力供应商包括日本三井、日本古河、日本福田、韩国斗山，电子布的主力供应商包括日今日东纺、日本旭化成。算力成立的非线性增长带动PCB材料需求快速普及，而日韩企业扩产意愿弱且扩产速率慢，PG娱乐电子游戏(中国)IOS|Android|通用APP下载供需缺口捏续拉大。在此布景下国内铜箔、电子布供应商有望借供需缺口机遇导入供应链并普及份额。

铜箔端：铜冠铜箔一经具备HVLP1-4代铜箔坐褥才智，HVLP5代铜箔一经打破要害性能贪图，HVLP4铜箔当今一经在多家CCL厂家认证中；德福科技HVLP1-2铜箔已竣事批量供货，HVLP3竣事首家国产替代量产打破，HVLP4正与客户同步测试。电子布端：中国巨石低介电系列玻纤及电子布居品研发、认证及送样使命正在有序股东；宏和科技在电子布方面具有精粹的客户基础，与台光、联茂、生益、松下、斗山、南亚等巨匠前十大覆铜板厂商竖立了始终褂讪合营相干，公司研发的石英布居品已通过PCB端测试认证，正处于终局客户的认证阶段。

3头看好PCB材料老本开支带动征战端CAPEX普及

铜箔端：HVLP铜箔坐褥经过与锂电铜箔雷同，中枢增量模范为名义处分。HVLP铜箔坐褥征战主要包括阴极辊、生箔机、溶铜罐与名义处分机。HVLP铜箔对名义松懈度有严格条目，名义处分机为中枢增量模范，当今以日本入口征战为主，供需垂危布景下国产有望加快打破。

电子布端：电子布坐褥的中枢工序包括拉丝、织布与后处分。电子布坐褥征战主要包括捻线机、喷气织机、退浆炉。其中喷气织布机主要被日本丰田把持，供需垂危布景下相似看好国产加快打破。

投资忽视

风险请示

宏不雅经济风险，算力成立发达不足预期，PCB企业扩产发达不足预期。

东吴机械团队

东吴机械盘考团队荣誉

2024年新金钱最好分析师机械行业第四名

2024年Wind金牌分析师机械行业第别称

2023年新金钱最好分析师机械行业第四名

2023年Wind金牌分析师机械行业第别称

2022年新金钱最好分析师机械行业第三名

2022年Wind金牌分析师机械行业第二名

2021年新金钱最好分析师机械行业第三名

2021年Wind金牌分析师机械行业第别称

2020年新金钱最好分析师机械行业第三名

2020年卖方分析师水晶球奖机械行业第五名

2019年新金钱最好分析师机械行业第三名

2017年新金钱最好分析师机械行业第二名

2017年金牛奖最好分析师高端装备行业第二名

2017年卖方分析师水晶球奖机械行业第五名

2017年每市组合机械行业年度逾额收益率第别称

2016年新金钱最好分析师机械行业第四名

2016年金牛奖最好分析师高端装备行业第四名

2016年每市组合机械行业年度逾额收益率第别称PG娱乐电子游戏(中国)IOS|Android|通用APP下载